登陸A股一年半的湯臣倍健，正在領(lǐng)教二級(jí)市場(chǎng)的血雨腥風(fēng)。從今年三月底開(kāi)始，公司被四大利空“砸中”：螺旋藻被誤認(rèn)鉛超標(biāo)、“毒膠囊”橫空出世、創(chuàng)業(yè)板退市制度抑制估值、高管小非減持拋售。所幸，公司身后站著小巨人——姚明，借助其強(qiáng)大的明星效應(yīng)，昨日公司宣布：中報(bào)凈利同比增長(zhǎng)90%-110%。 

 

　　“無(wú)妄之災(zāi)”

　　3月28日，有媒體報(bào)道，包括湯臣倍健在內(nèi)的6家企業(yè)螺旋藻產(chǎn)品鉛含量超標(biāo)。盡管兩日后，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局(SFDA)緊急通報(bào)力證公司清白，但其4月上旬螺旋藻銷(xiāo)量下降50%。

　　4月15日，央視專(zhuān)題節(jié)目《膠囊里的秘密》扯出“毒膠囊”事件，涉及藥企人人自危。盡管湯臣倍健表示公司產(chǎn)品用的是法國(guó)生產(chǎn)的明膠，但消費(fèi)者信心并未迅速恢復(fù)。4月23日，創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)正式推出，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)暴跌。盡管湯臣倍健離退市標(biāo)準(zhǔn)相距甚遠(yuǎn)，仍被“誤傷”，連收陰線(xiàn)。

　　5月15日開(kāi)始，公司原始股東掀起減持風(fēng)暴，7個(gè)交易日共有15筆交易現(xiàn)身大宗交易市場(chǎng)，累計(jì)成交規(guī)模525萬(wàn)股，成交金額高達(dá)3億元。

　　昨日，公司一內(nèi)部人士向《金證券》透露，“盡管遭遇的多為無(wú)妄之災(zāi)，但公司更強(qiáng)烈地意識(shí)到，醫(yī)藥行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)品安全。任何一次安全事件都會(huì)引起社會(huì)對(duì)行業(yè)的質(zhì)疑。因此，公司在原材料采購(gòu)、生產(chǎn)、質(zhì)量檢測(cè)等方面要建立高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)。”

　　據(jù)了解，湯臣倍健的原料布局采取三步走戰(zhàn)略，首先是全球原料采購(gòu)，2011年國(guó)外采購(gòu)的主要原料的比例為73.35%；其次是建立原料專(zhuān)供基地；第三是在全球范圍內(nèi)建立有機(jī)農(nóng)場(chǎng)。

　　上海一研究員也向記者提到，“螺旋藻鉛超標(biāo)事件曝光后，當(dāng)天晚上公司連夜開(kāi)會(huì)，29日早上緊急停牌，30日早上SFDA出面澄清，一起食品安全事件在48小時(shí)內(nèi)被澄清并平息影響。”據(jù)悉，公司還計(jì)劃成立技術(shù)法務(wù)部，借助經(jīng)銷(xiāo)商的力量，協(xié)調(diào)工商部門(mén)，并考慮與專(zhuān)業(yè)公關(guān)公司合作，協(xié)助處理類(lèi)似的公關(guān)問(wèn)題。

 

　　中報(bào)翻番

　　《金證券》獲悉，在6月初的一次機(jī)構(gòu)交流會(huì)上，公司高管曾對(duì)參會(huì)機(jī)構(gòu)介紹，“公司4月單月銷(xiāo)售收入1.07億元，5月收入8500萬(wàn)，6月收入情況不詳，但預(yù)計(jì)2季度收入下限應(yīng)為2.7億元。若6月份銷(xiāo)售情況好于5月份，可能單季度收入能夠達(dá)到2.9億元，加上1季度2.8億收入，預(yù)計(jì)上半年收入共計(jì)5.5-5.7億元。”相比去年同期2.81億元的銷(xiāo)售收入，2012年中報(bào)收入仍可能翻番。

　　昨日，公司披露的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告印證了這一判斷。公司預(yù)計(jì)2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.7億元-1.88億元，同比增長(zhǎng)90%-110%，去年同期實(shí)現(xiàn)8948.2萬(wàn)元。

　　公司同時(shí)坦承，“截至目前，螺旋藻事件對(duì)公司的負(fù)面影響已基本消除，但受‘問(wèn)題膠囊’事件波及的影響仍然存在，持續(xù)時(shí)間和影響有待進(jìn)一步觀察。”

　　當(dāng)時(shí)在場(chǎng)的研究員對(duì)《金證券》分析，多重利空襲擊之下湯臣倍健還能保持快速增長(zhǎng)，在于“公司渠道鋪設(shè)一直超預(yù)期，且終端復(fù)制速度驚人。年初時(shí)終端為2.1萬(wàn)個(gè)，截止到4月底，終端已發(fā)展到2.7萬(wàn)個(gè)。其秘訣就在于，公司通過(guò)給經(jīng)銷(xiāo)商分得更多的利潤(rùn)吸引優(yōu)秀經(jīng)銷(xiāo)商。”

　　在她看來(lái)，湯臣倍健目前處于相當(dāng)有利的競(jìng)爭(zhēng)格局，“安利紐崔萊、GNC等全球知名一線(xiàn)品牌零售價(jià)太高，對(duì)廣大二三線(xiàn)城市居民而言，消費(fèi)能力有一定抑制作用，而湯臣倍健原料全球采購(gòu)，定價(jià)比一線(xiàn)品牌便宜20%-30%。”

 

　　全靠“姚效”

　　《金證券》了解到，在上述交流現(xiàn)場(chǎng)，公司高管并不回避，“目前銷(xiāo)售增長(zhǎng)主要來(lái)源于終端的推動(dòng)，而不是品牌的拉動(dòng)。現(xiàn)在湯臣倍健知名度已經(jīng)非常高，但美譽(yù)度有所下降，從今年9月份開(kāi)始，公司將加大品牌宣傳，直到明年七八月份。”

　　對(duì)于品牌的推廣，湯臣倍健向來(lái)不遺余力。未上市前，公司即聘請(qǐng)劉璇當(dāng)形象代言人。上市后品牌推廣費(fèi)開(kāi)始激增，從2009年的2000多萬(wàn)元增至2011年的8000多萬(wàn)元，一度被市場(chǎng)人士認(rèn)為會(huì)吞噬企業(yè)利潤(rùn)。當(dāng)時(shí)，公司對(duì)外解釋?zhuān)?ldquo;短期會(huì)影響利潤(rùn)率，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)公司業(yè)績(jī)肯定大有幫助。”

　　2010年7月，湯臣倍健成功簽約姚明為形象代言人，協(xié)議有效期自2010年8月至2013年7月。盡管時(shí)至今日，公司內(nèi)部人士仍以“我們和姚之隊(duì)的合同里有明文約定，代言費(fèi)是商業(yè)秘密”為由，不愿向《金證券》透露具體代言費(fèi)用，但從姚明與另一家上市公司合眾思?jí)押献鳎��?9.37萬(wàn)元入股、目前股權(quán)價(jià)值飆升至近3000萬(wàn)元來(lái)看，“小巨人”代言費(fèi)至少上千萬(wàn)。

　　姚明的明星效應(yīng)立竿見(jiàn)影。2011年春節(jié)之后，湯臣倍健渠道的拓展速度與議價(jià)能力大大提高，單店銷(xiāo)售特別是大型連鎖藥企銷(xiāo)售明顯提升。據(jù)了解，姚明代言的新品牌片正在后期制作中，預(yù)計(jì)在今年9月到12月進(jìn)行高密集的新一輪品牌推廣活動(dòng)。

　　公司內(nèi)部人士亦向記者透露：“公司與姚明簽訂的是3+2協(xié)議，后兩年公司有優(yōu)先選擇權(quán)。目前，公司已經(jīng)確定與姚明的合約續(xù)簽至2015年。”