健康元:7-ACA產(chǎn)銷兩旺,今年迎來業(yè)績高點
發(fā)布: 2010-05-07 10:46:43 作者: 佚名 來源: 中財網(wǎng)
第一季度 7-ACA 產(chǎn)量再創(chuàng)新高,總體呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺局面:去年7-ACA 產(chǎn)量為660噸,未達(dá)到實際滿負(fù)荷產(chǎn)能。今年第一季度月均7-ACA產(chǎn)量為75噸,大于去年12月產(chǎn)量高峰,目前產(chǎn)品價格水平仍處于900元以上的高位,顯示出產(chǎn)銷兩旺的情況。目前有12個發(fā)酵罐,今年5月預(yù)計擴(kuò)大到18個發(fā)酵罐,預(yù)計增加7-ACA產(chǎn)能300-400噸。麗珠合成將建設(shè)焦作的頭孢項目,未來頭孢產(chǎn)能也會逐漸前往內(nèi)地。焦作健康元的7-ACA可以直接供應(yīng)給麗珠合成的頭孢生產(chǎn),減少中間運輸費用,從而進(jìn)一步降低成本。隨著環(huán)保要求逐漸嚴(yán)格,國內(nèi)廠家基本都需要采用酶法生產(chǎn),而公司酶法制7-ACA有著明顯成本優(yōu)勢。
培南類藥品出口認(rèn)證將是未來重要看點:新鄉(xiāng)海濱主要生產(chǎn)F9、4AA等中間體,全部提供給海濱制藥。但4AA產(chǎn)能不如海翔藥業(yè)。美羅培南、亞胺培南COS、FDA認(rèn)證有望在今年年底明年年初通過,德國Midas Pharma公司提供,免費認(rèn)證咨詢服務(wù)。但銷量放大是漸進(jìn)過程,會讓公司在未來較長時間內(nèi)持續(xù)受益。海濱制藥絕大多數(shù)制劑產(chǎn)品在國內(nèi)銷售,很少一部分在白俄羅斯、越南銷售。外銷的培南類原料藥主要銷往印度等國家。
麗珠集團(tuán)和保健品有望持續(xù)穩(wěn)定增長:保健品業(yè)務(wù)仍以銷售原先老產(chǎn)品為主,受"千縣工程"逐步推進(jìn)影響,今年保健品銷售將提速。隨著新品種上市和老產(chǎn)品銷售增長,麗珠集團(tuán)業(yè)績也將穩(wěn)步增長。
投資建議:我們預(yù)測健康元2010年、2011年、2012年EPS分別為0.48元、0.55元、0.63 元。今明兩年公司7-ACA 的產(chǎn)能都在持續(xù)擴(kuò)張中,且由于環(huán)保壓力,國內(nèi)酶法工藝還沒有完全成熟,價格仍將維持在高位盤整。培南類藥物一旦通過認(rèn)證,會給公司帶來新的盈利增長點。我們維持健康元"增持"評級,對應(yīng)2010 年25-28 倍PE較為合理,合理價值區(qū)間為12.00-13.44元。
培南類藥品出口認(rèn)證將是未來重要看點:新鄉(xiāng)海濱主要生產(chǎn)F9、4AA等中間體,全部提供給海濱制藥。但4AA產(chǎn)能不如海翔藥業(yè)。美羅培南、亞胺培南COS、FDA認(rèn)證有望在今年年底明年年初通過,德國Midas Pharma公司提供,免費認(rèn)證咨詢服務(wù)。但銷量放大是漸進(jìn)過程,會讓公司在未來較長時間內(nèi)持續(xù)受益。海濱制藥絕大多數(shù)制劑產(chǎn)品在國內(nèi)銷售,很少一部分在白俄羅斯、越南銷售。外銷的培南類原料藥主要銷往印度等國家。
麗珠集團(tuán)和保健品有望持續(xù)穩(wěn)定增長:保健品業(yè)務(wù)仍以銷售原先老產(chǎn)品為主,受"千縣工程"逐步推進(jìn)影響,今年保健品銷售將提速。隨著新品種上市和老產(chǎn)品銷售增長,麗珠集團(tuán)業(yè)績也將穩(wěn)步增長。
投資建議:我們預(yù)測健康元2010年、2011年、2012年EPS分別為0.48元、0.55元、0.63 元。今明兩年公司7-ACA 的產(chǎn)能都在持續(xù)擴(kuò)張中,且由于環(huán)保壓力,國內(nèi)酶法工藝還沒有完全成熟,價格仍將維持在高位盤整。培南類藥物一旦通過認(rèn)證,會給公司帶來新的盈利增長點。我們維持健康元"增持"評級,對應(yīng)2010 年25-28 倍PE較為合理,合理價值區(qū)間為12.00-13.44元。
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